华盈策略 PCE数据姗姗来迟美债盘前小幅波动

转自：新华财经

新华财经北京12月5日电在美联储召开今年最后一次货币政策会议之前，对通胀的持续担忧和消费者信心的恶化让投资者感到不安。当天（5日）盘前，处于观望中的美债市场收益率整体小幅上行。

截至新华财经发稿时，2年期美债收益率涨0.9BP至3.54%，10年期美债收益率涨1BP至4.118%，30年期美债收益率涨1.3BP至4.777%。

过去两周，市场对美联储公开市场委员会降息25BPs的预期飙升。尽管美联储官员担心通胀率会停留在2%的目标之上，但他们预计无论如何都会在下周宣布降息，以提振低迷的就业市场。因为据芝商所美联储观察工具数据，联邦基金期货交易员周四认为，美联储下周三降息25BPs的可能性为87%。

数据方面，周五将公布推迟已久的9月美国消费者支出数据（PCE）、密歇根大学 12月消费者调查和个人消费支出指数，美联储将利用这些数据为其政策决策提供依据。美联储也在关注疲软的劳动力市场，但周四公布的数据显示，截至11月29日的一周，美国首次申请失业救济人数较前一周减少2.7万人，低于预期。

贝莱德认为，9月就业报告及其他相关数据表明，美国劳动力市场正处于“不招聘、不裁员”的停滞状态。自年初以来，美国就业增长已经放缓，劳动力需求与供给双双下降，其中供给端下滑主要源于移民数量的急剧放缓。维持失业率稳定所需的就业增长“盈亏平衡”水平也因此下降。这也能解释为什么工资增长依然稳健，以及今年失业率只是小幅上升且仍处于历史低位。

美国全国保险公司首席市场策略师马克•哈克特表示：“投资者现在更加关注周五的PCE数据，因为软数据一直非常不准确。有一种困惑是，数据要么滞后，要么不完整，所以个人消费支出开始填补空白，因为我们需要一些东西来指导，而依赖这些软数据指标对投资者来说是有问题的。”

哈克特在接受美媒采访时说，这种差异使得周五的个人消费支出报告，以及最新的个人支出和收入数据，对投资者来说“极其重要”，尤其是在一个正在推动消费者陷入困境的市场中。

接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，9月份整体个人消费支出（PCE）将上升0.3%，但更为密切关注的核心指标的增幅较小，为0.2%。按年计算，预计9月份整体个人消费支出将保持在2.9%不变，而核心通胀率可能较上年同期增长2.8%。

法国外贸银行投资经理解决方案首席投资组合策略师杰克·雅纳谢维奇表示，政策制定者更有可能“超越”推迟的通胀指标，因为过于依赖这些指标可能会导致行动太晚。他补充说，与此同时，经济放缓尤其是在失业率上升更快的情况下，比通货膨胀加速带来更大的风险。

接下来的一周，货币政策的焦点将转向欧洲，英国央行、欧洲央行、瑞典央行和挪威央行都计划在12月18日公布各自的利率决定。

欧洲方面，欧盟统计局周五公布的数据显示，第三季度欧元区经济增长0.3%。10月份发布的预览数据估计，7月至9月经济较上一季度增长0.2%。欧元区经济在今年第一季度增长0.6%之后，第二季度仅增长0.1%。欧债当天走势分化，德债全线下行，收益率小幅向上，其中2年期德债收益率涨0.2BP至2.077%，10年期德债收益率涨1BP至2.706%，30年期德债收益率涨1.2BP至3.419%；意债收益率跌多涨少，其中2年期意债收益率涨5.6BPs至2.347%，10年期意债收益率跌0.2BP至3.47%，30年期意债收益率跌0.3BP至4.375%；法债整体小幅上涨，收益率下行为主，其中2年期法债收益率跌0.9BP至2.23%，10年期法债收益率跌0.5BP至3.517%，30年期法债收益率跌0.1BP至4.414%。

其它市场方面，英国最新预算案显示英国财政空间超预期，投机者削减了此前的英镑做空头寸。未引发债市动荡的预算案被视为消除了一个关键的不确定性来源，从而降低了英镑的尾部风险溢价。英债周五下行为主，收益率小幅上行，其中2年期英债收益率涨1.6BP至3.75%，10年期英债收益率涨1BP至4.448%，30年期英债收益率涨0.2BP至5.166%。

亚太市场方面，周五，10年期日债收益率继周四创2007年以来的最高水平后，再次攀升至1.95%左右，刷新昨日纪录。